В январе я предупреждал инвесторов быть осторожными с акциями Nvidia (NASDAQ: NVDA). Высокая оценка компании оставляла мало места для ошибок. Даже при впечатляющих результатах бизнеса, я заключил, что акции могут быть не лучшим выбором из-за их завышенной стоимости, которая уже учитывает будущий рост. 🐌

Но что сейчас? С момента публикации статьи акции упали на 13%. Сделала ли эта просадка их привлекательными? К сожалению, оценка Nvidia всё ещё кажется слишком высокой.

Что Nvidia делает правильно

Nvidia продолжает показывать рост. Выручка и прибыль компании взлетели в последнем квартале 2025 финансового года. Основной драйвер — спрос на графические процессоры для центров обработки данных, которые доминируют на рынке ускорителей ИИ. Выручка за квартал выросла на 78% в годовом исчислении, достигнув $35,1 млрд, а годовая выручка увеличилась на 114%, до $130,5 млрд.

Чистая прибыль за квартал выросла на 82%, до $22,09 млрд.

Два главных риска

При текущей оценке в 40 раз больше прибыли акции могут казаться не такими дорогими на фоне роста. Однако есть два ключевых риска, которые могут снизить стоимость компании.

Во-первых, темпы роста замедляются. Например, рост выручки в последнем квартале составил 78%, тогда как в предыдущем квартале он был 94%, а год назад — 265%.

Во-вторых, снижается валовая прибыль. Конкуренция на рынке ИИ-чипов усиливается, и Nvidia может столкнуться с ростом затрат и снижением цен. В последнем квартале валовая прибыль сократилась с 76% до 73%.

Стоит ли ждать?

При текущей оценке Nvidia предполагает идеальное исполнение не только на ближайшие годы, но и на десятилетие вперёд. Однако технологии сложно предсказать, и, возможно, стоит дождаться более привлекательной цены. Рост компании замедляется, а конкуренция усиливается, что может снизить её маржинальность.

Кроме того, текущий успех Nvidia во многом связан с ажиотажем вокруг ИИ. Спрос на чипы пока превышает предложение, но это не будет длиться вечно. Конкуренты постепенно догоняют, что может изменить рыночный ландшафт.

Nvidia — выдающаяся компания, но вопрос в том, стоит ли покупать её акции по текущей цене. Возможно, лучше подождать более выгодного момента или рассмотреть альтернативы с более разумной оценкой.