Пока акции демонстрировали скромное восстановление, рынок казначейских облигаций США вызвал беспокойство на Уолл-стрит. 🐌
Доходность 10-летних облигаций подскочила выше 4,51% после введения новых пошлин на китайский импорт. Главный вопрос: что стоит за этим резким движением?
Почему рынок нервничает?
Возможная причина — закрытие базисных сделок (basis trade), популярных среди хедж-фондов. Это арбитражная стратегия, использующая крошечные расхождения в ценах между фьючерсами и самими облигациями. При высоком кредитном плече массовые продажи могут спровоцировать резкий рост доходности и маржин-коллы.
«Либо рынок готовится к глубокой рецессии, либо мы видим классическую цепную реакцию маржинальных требований», — отмечает стратег Pepperstone Майкл Браун.
Было ли такое раньше?
Да — в марте 2020 года доходность 10-леток взлетела с 0,3% до 1,2% за несколько дней. Тогда ФРС остановила панику количественным смягчением. Сейчас аукцион казначейских бумаг прошел успешно (88% спроса от иностранных покупателей), но неизвестность сохраняется.
Шансы на снижение ставки в мае упали до 38%. Данные по иностранным держателям облигаций появятся только через полтора месяца — пока рынок гадает, кто именно продаёт. 🐌